一、硅料上涨几无可能，但下降空间也将较为有限。
欧美双反终裁没有落定，因此，这两个市场几近停滞(原组件出口大多采取CIF、FOB等交易方式，而现在组件采购商多采用DDU甚至不排除用DDP方式进行)，可以预期，Q4组件的欧美出口仍将受到较大压力;同时，中国已对美韩实施硅料双反、欧洲双反正在立案中，这也实际上关闭了所有硅料进口的大门。而国内也仅剩GCL、瑞能、特变、南玻、锋威等少数几家仍然在产，据预估，他们的下半年硅料出货最大量在3.5万吨上下(折合电池后，约在6.5gw)，同时，依照上半年组件出口推算，下半年组件出口最多维持在8gw，两者计算后，可以看出，硅料缺口可能会在0.5-1万吨上下，最终这一块就将由进口来递补。一面是硅料供应，另一面又是没有预期的组件出口，如此看来，在硅料价格已跌至17$/kg水平上，已导致大多硅料厂几乎全军覆没(跌破大多厂家18$/kg成本线)。我们基本判断，价格将在17-18$/kg区间维持震荡，上涨几无可能，下降空间也将较为有限。
二、硅片降价可以预期，高库存考验硅片企业运营能力。
单晶拉棒环节的高成本确实给了多晶以机会，近期，从价格上来看，多晶硅片价格维持坚挺，单晶落花流水，持续走低，甚至全线停产。但我们要更深层次来看的话，硅片的过剩产能也是触目惊心的，我们粗略统计，国内前十大单晶硅片厂约有3500台单晶拉棒，合计产能5GW，而前十大多晶硅片厂铸锭炉也有15GW产能，过剩突出，部分硅片厂的高库存更是一个不可忽略的风险。但相对而言，硅片在加工环节降本则仍有空间可挤，诸如切割线、皂液等。我们预估4季度，单晶125将在4.2元/P、单晶156将跌至7元/P上下、多晶156将跌至6.0元/P甚至以下，整体降幅5%以上。同时，硅片的提效则是大势所趋，比如：JA、Renesola已将单晶做到了19%，而Renesola多晶做到了18%以上，加工成本摊销后，可以想象其不断增强的产品竞争力。
三、电池片提升转换效率与降低单耗将成为这一环节的核心竞争力。
电池环节作为整个产业链上较有技术含量的部分之一，目前在提升转换效率与降低单耗上竞争还是比较激烈的。据目前已知，昱辉的高效多晶电池片平均转换效率已经做到了17.8-18%，而海润的加工成本则降到了0.13$/W，上饶光电的多晶正银单耗已经降到了0.09g/p。如此看来，在成本降低的压力下，居上控制硅片价格，向下提升转换效率则是重中之重，同时，诸如：部分厂家已在研究四条主栅、108条细栅的研究，以便输出更多的电能。根据目前开工率(尚德关停1/4产线)，电池片环节降价可能压力比较大，但将会温和走低。多晶电池至2.3元/w、单晶电池至2.5元/w以下应无压力。
四、组件价格或将实行限价销售，但年前仍是异常纷乱。
组件是第一道直面市场的生产环节，无论是降价、涨价，几乎都是从这一部分开始的，在整合重组、产能过剩、同质化等问题不能根本得到解决的前提下，无论是直接出口还是招投标建设电站，似乎降价是组件唯一的出路。目前在月初英利报出了240w多晶组件4.12元/w的基础上，海润更是报出了3.8元/W的价格(电池加工成本0.13$/w，组件加工成本0.19$/w)，而在法兰克福展会上，尚德和LDK则分别报出了0.45和0.42欧/w的价格。今天，咨询一公司，目前出货价格DDP方式0.46欧/w。降低加工成本也是必争之地，0.18$/W的加工成本仍不是终点，挖潜降本从何突破?需要深思。
点评：市场在9月份发生了根本性的变化，这与我们几个月前的预测，几乎一致。尽管行业持续低迷，但欣慰的是，诸如尚德、天合、LDK等前十大厂开始放下面子，直面存在的难题，并通过关、停、并、转、裁等途径，以期实现脱困扭亏的目标。但我个人仍然认为，中国光伏要切除病灶、走出困境，既要政府提供一个有利于整合重组的生存环境，也要企业有刮骨疗伤和壮士断臂的勇气。两者缺一不可，需要协调实现。否则，行业低迷仍将是一个遥遥无期、不得而解的问题!2012终究仅剩80来天了，无论是好是坏，都让我们继续再坚持一段时日，用满怀的期待和信心一同迎接2013年的太阳，相信这将是一个不错的好年景!
