乘国内市场快速发展之风，公司转型电站运营。国内市场迅速扩大，地面电站优质路条的获取已经紧张，分布式电站后续将迎来政策的调整，相对于制造业环节，电站开发较高的盈利能力无疑非常诱人。相对于EPC而言， 我们更看好收益率更确定，前期弹性更大的电站运营。
项目资源充足，多举措保电站运营目标实现。公司目标今年并网500MW，明年实现1GW的并网。目前公司项目资源充足，公司与阿特斯签订400MW的电站收购协议，非公开定增80MW电站项目，与外运长江签订30MW电站开发协议，多渠道项目资源的获取将确保公司明年1GW电站目标的实现。
多渠道解决资金问题。电站前提投资巨大，寻求资金支持是公司2014年的关键动作。公司多渠道解决资金问题，非公开发行股票募集10亿元为公司提供资金支持，优化资产结构。对已经并网电站采取售后回租再回购的融资租赁模式做二次杠杆， 对于拟收购的电站采取并购基金等多方式解决电站建设的资金问题。
盈利预测：我们预计14-16年公司的EPS分别为0.38、0.9和1.22元，当前股价对应PE分别为36倍，15倍和11倍。我们看好公司电站运营模式，电站建设达成目标确定性逐步增强，给予“买入”评级。
风险提示：融资进度不达预期，电站建设进度不达预期。
